Durata (din engleză durata - „durata”) este un termen financiar care caracterizează timpul mediu ponderat pentru primirea plăților. Este utilizat pentru calcularea veniturilor din obligațiuni. În calcul, sunt utilizate valorile actualizate ale acestor fluxuri de plată. Dacă un activ este considerat o funcție a venitului, atunci durata este o măsură a sensibilității la scăderea sau creșterea nivelului prețurilor. O astfel de dublă utilizare a termenului creează adesea confuzie. Prin urmare, în acest articol vom încerca să înțelegem semnificația economică a acestui concept, precum și caracteristicile acestuia.
Definiția termenului
Strict vorbind, durata este termenul mediu ponderat pentru primirea fluxurilor de plată. Acest sens l-a însemnat Frederick Macaulay când a introdus-o pentru prima dată în uz științific. Durata reprezintă suma medie a plăților totale pe o garanție, începând de astăzi până la sfârșitul rambursării acesteia. Calculul acestui indicator este rațional pentru fluxurile de numerar fixe. În termeni simpli, durata unei obligațiuni este egală cu numărul de ani alocați pentru răscumpărarea ei, adică această valoare este de la zero până la sfârșitul termenului.
Care este o durată modificată?
Al doilea sens al acestui termen este folosit și în viața de zi cu zi economică. În acest caz, durata este o modificare procentuală a prețurilor ca răspuns la o scădere sau creștere a veniturilor. Acest indicator se aplică instrumentelor financiare sensibile la modificările dobânzii cu fluxuri de numerar variabile. Este folosit mai des decât formula de durată Macaulay.
Clasificarea obligațiunilor
Acest tip de valori mobiliare este utilizat împreună cu stocurile. Obligația indică faptul că proprietarul a plătit fondurile și confirmă obligația emitentului de a le rambursa, precum și un anumit procent la timp. Aceste valori mobiliare sunt adesea utilizate pentru a acoperi deficitul bugetului de stat. Alocați ipotecile și obligațiunile negarantate. Primul tip este mai fiabil, deoarece dacă nu sunt îndeplinite condițiile de rambursare a fondurilor, emitentul pierde proprietatea asupra proprietății sale în favoarea titularului acestei garanții. În funcție de termenul de scadență, se disting obligațiuni pe termen scurt, mediu și lung. După tipul emitentului - de stat, municipal, corporativ și străin. În funcție de ordinea de proprietate - înregistrată și purtătoare. Obligațiunile revocabile pot fi răscumpărate înainte de termen cu sau fără o primă. Dreptul de returnare permite titularului valorilor mobiliare să primească valoarea nominală de la emitent înainte de termen. Există, de asemenea, obligațiuni extinse și amânate. Primii dau investitorului dreptul de a continua să primească dobândă pentru un anumit timp după data limită inițială. Acestea din urmă dau emitentului dreptul de a amâna rambursarea datoriei.
Conceptul aplicației
În cele mai multe cazuri, indicatorii celor două tipuri de durată sunt apropiați, dacă nu chiar egali. Și acest lucru poate fi utilizat în luarea deciziilor financiare importante. De exemplu, durata unei obligațiuni sub Macaulay este de aproximativ 10 ani (aceasta este perioada de rambursare completă a acestora). Aceasta înseamnă că sensibilitatea prețurilor lor este de aproximativ 10%.
Calcularea indicatorilor
Durata Macaulay sau perioada ponderată pentru primirea fluxurilor de plată se calculează pe baza a trei indicatori. Printre ele se numără:
- PVi este valoarea curentă a fluxului i din activ;
- ti - timp în ani până când se primește o anumită parte din bani;
- V este valoarea curentă a veniturilor viitoare din activ.
Formula în acest caz este următoarea: ∑ti x PVi: V.
Riscurile obligațiunilor
Cu cât este mai mare randamentul estimat asupra activelor, cu atât este mai mare valoarea pierderii dacă ceva nu merge bine. Pentru jucătorii de pe piața financiară, riscul este principala sursă de venit. Sunt evidențiate probleme de bază și secundare legate de obligațiuni. Riscul de credit este asociat cu faptul că emitentul poate da faliment. Statul poate restructura plățile de obligațiuni, așa cum a făcut Grecia în timpul unei defecțiuni recente. Al doilea risc este asociat cu o lipsă de lichiditate. Aceasta înseamnă că prețul de vânzare poate fi mai mic decât cel de achiziție. Cele de bază includ, de asemenea, riscul asociat cu ratele dobânzii. Odată cu creșterea lor, prețurile obligațiunilor scad. Prin urmare, în acest moment este extrem de neprofitabil să le vindem. În cele din urmă, riscul de scădere a rentabilităților datorat volatilității cursurilor de schimb este important.
